उस ट्रेज़रर के लिए जिसका जोखिम सट्टा नहीं, वास्तविक है

हेज के पक्ष में विश्लेषणात्मक प्रकरण सीधा है: GBP/USD जोड़ी पर वर्तमान समय में वार्षिक आधार पर 90-दिवसीय वास्तविक अस्थिरता लगभग 8 प्रतिशत है; USD 5 करोड़ का अनहेज्ड जोखिम केवल प्राप्तियों पर लगभग GBP 15 लाख की GBP-समतुल्य अस्थिरता में परिवर्तित होता है। 50 प्रतिशत हेज इसे आधा कर देता है। विपक्ष में प्रकरण भी समान रूप से सीधा है: हेजिंग फ़ॉरवर्ड दर को क्रिस्टलाइज़ करती है, जो दो मुद्राओं के बीच ब्याज-दर अंतर को अंतर्निहित करती है; पिछले पाँच वर्षों में वह कैरी GBP के विरुद्ध औसतन लगभग माइनस 1.2 प्रतिशत वार्षिक रहा है, अर्थात फ़ॉरवर्ड कार्यक्रम ने ऐतिहासिक रूप से उस मार्जिन से स्पॉट रूपांतरण से कम प्रदर्शन किया है। हेजिंग और न हेजिंग के बीच संरचनात्मक विकल्प इसलिए एक विकल्प है: अस्थिरता हटाने के लिए वह कैरी देना, या अस्थिरता और संतुलनकारी अपेक्षित लाभ को स्वीकार करना। केंद्रीय मामले से परे मुख्य जोखिम तीन हैं। पहला, स्वयं परिचालन पूर्वानुमान: यदि प्राप्तियाँ कम हो जाएँ, तो हेज एक सट्टा स्थिति बन जाता है। दूसरा, शासन जोखिम: रोलिंग 12-महीने की हेजिंग कार्यक्रम के बीच में दर अंतर में संरचनात्मक बदलाव के कॉर्पोरेट को उजागर करती है। तीसरा, फ़ॉरवर्ड पुस्तक पर प्रतिपक्ष जोखिम, जिसे एक ट्रेज़री नीति को पहले से ही संबोधित करना चाहिए। इस आकार के जोखिम के लिए 50 प्रतिशत अनुपात एक रक्षणीय केंद्रीय मामला है; 30 प्रतिशत या 70 प्रतिशत की ओर बढ़ने के संरचनात्मक तर्क कॉर्पोरेट की अस्थिरता-बनाम-कैरी व्यापार-समझौते के प्रति सहिष्णुता पर निर्भर हैं, जो उचित रूप से एक बोर्ड-स्तर का प्रश्न है।